提升基金投资中的胜率与赔率，（61指数基金估值表02.20期）

作者： 六亿居士

发布于:2023-02-20 09:56

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各位朋友好：

作为投资者，我们当然都希望投资的标的：“风险很低，收益很高，且资金随时进出”。实际投资过程中，我们无法做到“高收益、低风险、高流动性”三点并存，这便是投资中的“不可能三角”。

如果我们选择一个稳定保守的策略，其收益率显然不会出彩，比如：货币基金。如果选择的策略赔率相对较高，但持有过程可能极不稳定，跌宕起伏的走势很容易亏损，例如：个股。随着投资经验经验，我们希望通过一些努力，根据需求提升一些关键要素。

1、极高胜率下优化流动性提升赔率

货币基金是典型的极高胜率的投资品种，几乎没有亏损本金的风险，其极高的流动性也确保了我们日常现金流的需求。但正因为此，我们也别想从这类产品中获得较高收益率。如果想提升赔率，只能优化流动性。

从流动性角度，我们可以从“随时进出”调整为“7天、30天、6个月”等不同周期，通过降低流动性来增加收益率。但是此类调整的前提，是我们对自身流动性需求有一个明确的规划，明白未来一段时间的资金需求，通过对资金不同的流动性安排，实现流动性约束下的最大收益率。

案例1：你有30万资金要买银行定存，不建议全部买成一个3年期的定存，不妨首次买成：10万1年期，10万2年期，10万3年期。1年期到期后转化为3年期，2年期到期后也转化为3年期。通过类似对周期的优化，可以使得每一年都有一笔资金到期，但两年后定存收益率都是三年期。

2、较高胜率下通过估值提升赔率

随着投资经验丰富、对收益要求不断提升，我们逐渐从 货币基金、银行理财等投资方式，慢慢转化成债券基金、混合基金、指数基金、主动基金等标的。

可能新人朋友会问：什么标的具备较高胜率？以 沪深300为例，该指数集合了中国最优秀的300个企业，代表了中国经济发展的最高水平，这类核心宽基具有极强的韧性和较高的胜率。类似的还有： 中证500、 创业板50、 标普500、 纳斯达克100等。

以 沪深300为例，中长期看能取得10%左右的年化收益率。对比 货币基金、银行理财，10%左右的长期年化收益率，无疑能满足大部分风险偏好较低、有一定收益预期的朋友。虽然不能指望投资该类标的“暴富”，但至少能获得“稳稳的幸福”。

上图为 沪深300近10年PE走势图，我们通过估值判断能提升赔率。我们如果在PE11-12倍以下时坚持不断定投、越跌越买，在16-17倍以上时分批止盈，将会取得更高的收益率（目标年化10-15%）。

当然，不仅是估值百分位，我们也应当关注“全市场估值水平”、“指数股息率”、“绝对估值”、“投资者情绪”等指标。通过不同指标的综合判断，提升胜率和赔率。

3、较高赔率下通过时间提升胜率

宽基指数具有较高胜率，但毕竟只能提供市场均值的收益率，如果想获得更高的赔率，优秀行业指数便进入我们的视野。以优秀行业数三叉戟“科技、医药、消费”为例，对比宽基指数能获得更高的赔率。但行业指数的波动性、周期性远高于宽基指数，需要我们更具耐心。

诚然，行业指数通过估值判断，也一样能提升赔率。但行业指数周期性更强，受外部影响更甚，指数成立时间较短，历史数据相对单薄，估值难度远甚于宽基指数。对比提升赔率，行业指数投资更需要注意胜率。

所以，我们使用“闲钱理财”、“杜绝使用杠杆”、“绝不借贷投资”、“给予较长的投资周期”、“严格控制仓位”。严格的资金和仓位管理，能大幅改善持有体验，提升持有周期，减少因短期市场波动产生的情绪化亏损。

整体来说，宽基指数建议持有3年以上，而行业指数得规划3-5年甚至更长的投资周期。

另外，细分行业、周期行业，在基本面分析、成长性判断、估值判断、持有周期等方面需要更多的经验，61再次建议新手避免介入。

4、高赔率、高胜率兼备的标的

高胜率+高赔率，自然是我们梦寐以求的，但往往当机会出现时，也是我们最恐慌的时候。以A股为例，当格雷厄姆指数大于2.4时，全市场进入“极度低估”时期，此时便是双高时期。

去年10月31日便进入过“极度低估”，这种时候其实不要玩花活，如果还有存量资金，最简单有效的就是买最核心的宽基指数，胜率最稳、赔率也高。但此时往往也是风声鹤唳、弹尽粮绝的时期。

有双高自然有双低：低胜率、低赔率。2021年2月19日， 沪深300指数PE涨至17.63，全历史百分位78.03%，10年历史百分位涨至99.22%，此时介入妥妥站岗。

5、降低预期、契合风险、不断学习

无论做什么优化，最重要的还是要契合自身风险偏好，投资并非暴富的途径，最好把它当作一个“增益”项，放平心态、降低预期，设定符合市场规律的收益目标。

同时，做好家庭资产的整体规划，不要一股脑儿的投入到高风险标的。要学会股债配置，配置好高胜率低赔率的债性资产，确保家庭资产的安全性和流动性，以应对人生中可能出现的各种黑天鹅。

然后根据全市场估值水平，评估自身风偏和预期，根据能承受的波动选择合适的标的和分配合理的仓位。然后不动如山的低估定投、坚定持有、适时高估止盈。不要急躁于缺机会，机会一定比钱多。

一、“61”全市场估值仪表盘

二、“61”指数基金估值表（0140期）

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应不少朋友要求，61后续几期会分享：中证养老、恒生医疗、 国企红利的基础分析，其余有需要分析的指数，也欢迎留言。

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扩展阅读： “61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）

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