ETF指数基金估值表(123期):高波动和低波动哪个更好？

作者： ETF先锋团

发布于:2023-02-26 15:49

雪球

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ETF指数基金估值表(123期)：

1. 格雷厄姆指数为2.03，A股市场整体处于正常偏低水位。

本周，代表A股的中证全指上涨+1.01%，代表港股的 恒生指数下跌-3.43%，代表美股的 标普500指数下跌-2.67%。

A股近期表现波澜不惊，属于投资中的垃圾时间，这也是A股稀松平常的状态，毕竟股权投资中90%的时间都是“垃圾时间”。

港股 恒生指数去年超跌至14600点附近，而后经历一波强力反弹最高至22700点，近期处于调整状态，恒生指数再次回落到2万点附近。

很多朋友感慨，上蹿下跳的港股波动实在太大了。

港股有其历史特殊性，虽然绝大部分标的都是中国资产，但外资投资占比较高，因此国际局势稍有风吹草动，市场波动很容易被情绪放大。

A股虽然有时候也会受外资的影响，但外资在A股的占比及影响力是显著低于港股的。

很多投资者喜欢通过北上资金的进出变化来观察外资的态度，反倒不如直接观察港股的表现更为直截了当。

我们投资的每一个品种，由于其自身业绩的稳定性、以及投资参与方构成情况不同，从而导致不同品种的波动率也是大相径庭。

比如， 创业板指数的波动率，必然是远远高于 中证红利的。

那么投资时，应该选择波动大的品种，还是波动小的品种更为合适？

这其实和你的投资策略和投资心态是紧密相关的。

如果你的投资策略是低位买入后长期持有，那么以降低组合的波动率为目标一定是首选，就像一个喜欢岁月静好的人，没必要天天折腾着去玩极限运动。

如果你将市场的波动视为额外的馈赠，并在投资体系中构建了基于波动的套利策略，那么选择一些波动率相对较高的品种也无可厚非。

但需要注意的是，高波动必须是双向的，而不是跌起来是高波动，涨起来却变成了低波动，比如之前的 中证传媒便是如此。

交易波动的前提是确定未来他还能涨回来，对于一个未来预期不确定或者预期很低的品种，试图追求高波动带来的超额收益，很可能偷鸡不成，最后超额收益变成超额亏损。

即便追求高波动，也应该限定标的的选择范围，最好依然限定在宽基之中，对于太细分的行业，特别是需要叠加行业发展前景预判的行业，对大多数人而言可以考虑放弃，毕竟投资确实没必要自我增加困难。

任何事物都有两面性，波动也是如此，就像一把收割的镰刀，有人收割利润，有人被收割。

对于投资新手、承受能力较弱的投资者而言，较大的波动率，很容易持有体验不好，从而导致既定的策略无法得到贯彻执行，最终功亏一篑。

投资前，我们既要了解清楚所投品种波动率的大小，也要深刻的认识到自己对波动的承受能力。

温顺的马和烈马哪个好，关键还是要看驭马之人。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

中证500、500质量成长、 中证800、 上证指数、沪港深300、沪港深500、 中证红利、上证红利、 科创50、 恒生指数、 恒生国企指数。

处于低估区域的行业或主题指数：

家电、 全指医药、 生物科技、创新药、 中概互联50、 中国互联网30、恒生科技、科技龙头、 全指信息、全指金融地产、上证180金融、 中证银行、HK银行、 中证证券、 中证传媒、 中证基建。

相较上期，宽基指数 恒生指数、 恒生国企指数，行业指数 中概互联50、 中国互联网30、恒生科技落入低估区域；

沪深300指数重回正常估值区间，处于正常与低估的边界。

估值表详细说明：

1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中 沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说， 沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市， 恒生指数和 H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。

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