紫金矿业拟掏约40亿并购瑞银矿业30%股权 后者名下拥有中国最大单体金矿

图片来源：每经记者 赵李南 摄（资料图）

10月12日，紫金矿业（SH601899，股价7.99元，市值2104亿元）发布公告称，拟以人民币39.845亿元收购山东瑞银矿业发展有限公司（以下简称瑞银矿业）30%股权。

《每日经济新闻》记者注意到，瑞银矿业持有莱州市瑞海矿业有限公司（以下简称瑞海矿业）100%股权，瑞海矿业持有山东省莱州市三山岛北部海域金矿（以下简称海域金矿）100%权益，该金矿为近年国内最大金矿。

此外，瑞银矿业的大部分股权早已经在2015年被招金矿业（HK01818，股价5.81港元，市值190亿港元）收入囊中。如以紫金矿业最新的并购估值计算，招金矿业已浮盈超过50亿元。

按并购估值估算招金矿业浮盈约58亿元

据紫金矿业公告，瑞银矿业股权的卖方为山东博文矿业有限公司（以下简称博文矿业）。启信宝显示，博文矿业目前持有瑞银矿业36.14%股权。

据招金矿业公告，博文矿业主要从事矿产资源的投资、勘探及开发。博文矿业由北京聚丰科投资有限责任公司（以下简称聚丰科）间接控制，聚丰科主要从事投资管理及资产管理，由杨涛、吕春卫、杨旗和杨月利四名自然人拥有。

博文矿业计划全部转让其所持的36.14%股权，其中，30%股权拟出售给紫金矿业，另外6.14%股权拟出售给招金矿业。如果该交易顺利完成，瑞银矿业将由招金矿业持股70%，紫金矿业持股30%。

图片来源：招金矿业公告截图

截至今年6月底，瑞银矿业合并资产总额约为41.8亿元，合并净资产约为4.2亿元，2022年1~6月合并净亏损2959万元。

值得注意的是，虽然瑞银矿业在2020年、2021年和2022年上半年都未实现营业收入，净利润也持续亏损，但以紫金矿业和招金矿业两家的收购价格和收购股权比例倒推，两家公司对瑞银矿业100%股权的估值皆约132.8亿元。

虽然瑞银矿业并未对招金矿业贡献营业收入，但以上述估值衡量，招金矿业目前所持的63.86%股权已然大幅升值。据招金矿业此前公告，其于2015年以人民币27.225亿元收购了瑞银矿业63.86%股权。如此算来，招金矿业的这笔投资目前浮盈约57.6亿元。

保有黄金资源量为562.37吨

值得注意的是，招金矿业拿下瑞银矿业控股权的很长时间里，瑞银矿业的核心资产瑞海矿业并未取得采矿证。

直到2021年7月，瑞海矿业才取得由山东省自然资源厅核发的海域金矿采矿许可证。显然，此次瑞银矿业股权估值的大幅攀升与瑞海矿业顺利“领证”不无关系。

据上述采矿证，瑞海矿业的生产规模为396万吨/年，矿区面积5.828平方公里，地下开采，开采深度为-1956米至-60米，矿权有效期自2021年7月21日至2036年7月21日。

紫金矿业公告，海域金矿是中国最大的单体金矿。针对海域金矿的状况，紫金矿业表示：“矿体厚度大，品位高，周边特大型及大中型金矿床富集，矿区成矿地质条件优越，主要矿体在勘探范围内深部尚未封闭，未来有一定探矿潜力。”

紫金矿业称，海域金矿位于山东省莱州市北部，距城区26公里，西南部毗邻三山岛金矿，与莱州港为邻。矿区地处渤海湾，近岸及海底地形低平，属滨海平原沉积地貌，附近大中型金矿密布（三山岛、仓上、寺庄、新城、焦家等矿山），周边基础设施完善、水陆交通便利、电力供应充足。

根据2016年4月经国土资源部备案的《山东省莱州市三山岛北部海域矿区金矿勘探报告》，海域金矿查明的黄金资源储量为459.434吨，平均品位4.23克/吨，另有低品位金矿资源储量5.61吨，平均品位1.60克/吨。

此外，瑞海矿业于2018年对矿区进行补充勘探，增储显著。根据招金矿业2021年年报，依据JORC标准，海域金矿保有黄金资源量为562.37吨，平均品位4.20克/吨，其中储量为212.21吨，平均品位为4.42克/吨。

图片来源：紫金矿业公告截图

紫金矿业在其公告中转引《莱州市瑞海矿业有限公司三山岛北部海域金矿采选工程初步设计书》方案，预计海域金矿项目建设总投资约60亿元，截至目前已投资约14亿元，预计2025年建成投产。

据上述方案，海域金矿项目达产后年均单位矿石采选总成本为340元/吨，预期经济效益显著，矿山开发早期开采高品位矿体（约6克/吨）将获得更好的利润，项目达产后年产黄金约15吨~20吨，服务年限23年。