环保行业研究：国家绿色发展基金揭牌，助长江经济带绿色转型

请阅读正文之后的信息披露和重要声明分析师：沈彦東SAC执业证书：S0380519100001联系电话：0755-82830333（195）邮箱：shenyd@wanhesec.com近一年主要指数市场走势国家绿色发展基金揭牌，助长江经济带绿色转型由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立的国家绿色发展基金7月15日揭牌并落户上海，财政部和长江沿线11个省市出资286亿元，各大金融机构出资575亿元，部分国有企业和民营企业出资24亿元，首期总规模885亿元，财政部为第一大股东。该基金旨在健全多元化生态环境保护投入渠道，重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域。目前已储备各类项目80个左右，并对固废处理、垃圾焚烧、清洁能源、电池回收利用、充电桩等十几个细分行业进行分析和研究。首期基金主要聚焦长江经济带沿线11省市，同时适当投向其他区域。绿色产业大布局，多元化投入渠道。国家绿色基金不仅聚焦于传统认知中的环保治理领域，清洁能源、资源回收利用等绿色产业的重要组成部分也是其投向的重点。与2019年成立的长江绿色发展基金相比，虽然二者的主要投资区域都是长江经济带，但长江绿色发展基金更偏向于水务领域，以水污染治理、水生态修复、水资源保护为主要方向，而国家绿色发展基金则更具有大固废领域和产业转型升级属性，其投资布局更为多元，也更关注产业结构整体的环境友好和可持续发展性。考核与政策或带来更大投资需求。今年是“水十条”的考核年和“土十条”的阶段性考核年，同时也是“十三五规划”的最后一年，各地的考核压力依然存在，对于项目建设和治理行动的需求不减。同时“十四五规划”的各项目标政策也已开始制定，全国包括长江沿线的生态环境治理与绿色产业发展将进入更快的车道，对于投资的需求有望进一步上升。融资问题缓解助力环保行业发展。环保行业的一大特征是重资产、高前期投入，尤其是以工程建设运营为主的固废处理、污水处理等细分行业尤甚。之前几年环保行业整体受融资成本上升的影响，经营表现一般，债务问题突出，今年随着国资入局、专项债发行等动作，行业整体困局有所缓解。作为一个近900亿元的大型基金，绿色发展基金所能提供的资金支持有望带动相关领域投资，进一步促进环保生态行业发展。投资建议与逻辑：关注沿江生态环保企业，如各省、市国有的环保、水务等企业如重庆水务、上海环境等。一方面该基金将重点投资于沿江经济带，另一方面沿江各省市财政局是该基金的重要出资方，有望为国资系统企业争取更多利益。同时建议关注各细分行业龙头，如土壤治理领域的高能环境、膜材料领域的碧水源等具有类似行业地位的企业。国家绿色发展基金覆盖的细分行业较多，投资地域范围有限，且具有一定标杆作用，各领域龙头企业受到青睐的可能性要高于普通中上游企业。风险提示：产业政策变化；行业竞争加剧。2020年7月17日证券研究报告|行业研究|事件点评 行业事件点评2本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。分析师声明：本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级标准：行业投资评级：自报告发布日后的12个月内，以行业指数的涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。股票投资评级：自报告发布日后的12个月内，以公司股价涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间；回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。免责声明：本研究报告仅供万和证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。若本报告的接受人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告由本公司研究所撰写,报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为万和证券股份有限公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。本公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 行业事件点评3市场有风险，投资需谨慎。万和证券股份有限公司深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼电话：0755-82830333传真：0755-25170093邮编：518040公司网址：http://www.vanho.cn