2018年2月28日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。

　　从数据来看，2月份，制造业PMI为50.3%，环比回落1.0个百分点，从下图来看，2016年2月PMI值达到阶段低点49，此后有所回升，在2017年9月达到52.4之后开始回落。今年2月份该指数大幅回落，创了18个月以来的新低，从历史数据来看，春节期间PMI指数大多出现回落，今年回落幅度偏大，除了春节因素还有环保限产、出口下降的原因，而从经济复苏的角度来看，从2016年开启的新一轮库存周期去年6月达到高点之后开始下行，PMI下降也有经济回落的原因。从分项指数来看，生产指数和新订单指数回落幅度较大，环比下降5.23%、3.04%，其中生产指数为50.7，接近2016年低点水平。

https://resources.zlfund.cn/media/wangy/wenzhangzhuanzai/20180228hygc1.png关注结构性机会" />

　　从不同企业规模PMI指数来看，大型企业回落幅度有限，中型企业和小型企业回落幅较大，其中小型企业跌至44.8，接近2016年2月44.4的历史低位。

　　非制造业PMI指数大多出现了回落，商务活动指数从55.3小幅回落到54.4，仍维持在较高景气区间，新出口订单指数为45.9，较上月下降8.38%。

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　　总的来说，PMI指数2月下行幅度较大，虽然有春节与环保限产的因素影响，但也不可否认的是，新一轮库存周期补库存高点已过，经济增速可能稳中有降，中小企业将受到一定的影响，大型企业相对抗风险能力较强。从更细分的行业来看，高技术制造业、高端装备制造业PMI指数均有所上升，行业位于景气上升阶段，服务业中零售、餐饮、铁路运输、航空运输、电信、互联网软件以及旅游相关行业等商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间。 新兴产业与消费服务业目前具有较强的活力，也符合中央经济工作会议2018年重质量的发展规划，关注处于景气上升阶段的结构性机会是未来重点。

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